去(qù)年12月之後，随着中東地區甲醇裝(zhuāng)置(zhì)陸續恢複生産，國際市場對中國甲醇的需求大幅下降。受此影響，甲醇(chún)期貨經曆了長達三(sān)個月(yuè)的下跌走勢。之後，在(zài) 成本支撐和供應過剩的共同作用下，振蕩(dàng)運行了半年。後期來看，随着四季度國内煤炭企業限産和甲醇制烯烴裝置陸續上馬，甲醇價格可(kě)能一掃陰霾，出現一波上漲 行情。

成本上升

我國(guó)甲醇生産(chǎn)工藝主要分爲三種：煤制甲醇、氣制甲醇和焦(jiāo)爐氣制(zhì)甲醇。之前統計的占比分别爲66%、30%和4%。考慮(lǜ)到今年大量新增(zēng)煤制甲醇裝 置投産(chǎn)和國家明文規定禁止天然氣(qì)制甲醇裝置投産，煤(méi)制甲醇的占比有望達到80%。因此，動(dòng)力煤的價格變化，将對甲醇的價格産生直接影響。

煤炭價格大幅下(xià)挫，導緻全國70%以上的煤企陷入虧損窘境，煤企(qǐ)經營狀況持續惡化。在此環境(jìng)下，政府計劃出台政策(cè)抑制低(dī)質煤進口,以扶持國内煤 企，煤企也準備(bèi)實施限産保價策(cè)略，計劃在四季度将煤炭價格推升20%。此外，進入冬季，由于水電供(gòng)應量大幅下降，因場對于(yú)火電的需求将會增加。四季度動力(lì) 煤價格有望上漲(zhǎng)，進而對煤制甲醇價格(gé)形成強勁的成本支撐。

天然氣方面，9月發(fā)改委已經将非民用天然氣價格(gé)上調0.4元(yuán)/立方米，國内氣(qì)制甲(jiǎ)醇的成本也會上升。

綜上所述，四季度煤炭價格上漲已成大概率事件(jiàn)，加之國内天然氣價格上調，甲醇的成(chéng)本重心将上移。

需求回暖

甲醛的主要用途(tú)是生産膠合闆的粘合劑，其消費景氣程度和房地産行業息息相關。目前房地産行業萎靡已是衆人(rén)皆知的秘密，即使放寬限購措施，成交量 也在持續下降，加之銀行對放貸收緊，房地(dì)産行業更是雪上加霜。因此(cǐ)，作爲甲醇的最主要消費領(lǐng)域——甲醛的消費下降是大勢所趨。但是短期來看，9—10月是 房地産行業的消費旺季，市場對于甲醛的消費增(zēng)加，這對甲醇價格起到一定的提振作用。

甲醇制烯烴是甲醇消費的新(xīn)興領域，國内新增了多台甲醇制烯烴裝置。由于我國是一個富煤少油少氣的國家，甲醇(chún)制烯烴将會緩解(jiě)國内原油和天然氣自身 供應不足(zú)的問題。下半年國(guó)内總計有400萬噸的甲醇制烯烴裝置投産，雖(suī)然短期内甲醇制烯烴裝置的投産很難改變甲醇(chún)行業的整體格局，但是其作爲甲醇需求新的(de) 增長點，對甲醇價格也将(jiāng)形(xíng)成一定支撐。

綜合上文對于(yú)甲醇供應(yīng)端和需求端的分析(xī)，四季度煤企限産和發改(gǎi)委上調非民用天然氣價格将使甲(jiǎ)醇成本重心上(shàng)移。再(zài)加消費旺季的到來和甲醇制(zhì)烯烴裝置(zhì)的陸續投産，甲醇價格有(yǒu)望觸底反彈。