自1月中旬以來，甲醇期貨已連續上漲(zhǎng)3個多月。筆(bǐ)者認(rèn)爲，在原油(yóu)具備中長期上漲趨(qū)勢以及下遊烯烴需求預期較(jiào)好的背景下，甲醇(chún)期貨(huò)将易漲難跌。

原油中長期上漲支撐甲醇

國際原油價(jià)格走勢直接影響(xiǎng)甲醇後市，而筆者認爲原油具備中長(zhǎng)期上漲趨勢。近期，在美國石油鑽井數量連續20周下(xià)滑的同時，EIA發布報告預(yù)計美國(guó)頁岩油産量5月将出現首次下滑。此外，爲消化現有高庫(kù)存(cún)，美(měi)國煉廠開工負荷已連(lián)續8周攀升，加之夏季需求高峰臨(lín)近，原油市場供需局面改善得到初步确認。

從技術形态上看，原油價格在低位區(qū)域形成了“W底”形态，目前正在反彈過程中，市場(chǎng)看多氛圍(wéi)濃厚。雖然近期伊朗核談取得進展、OPEC國家有增産意向等因素使得原油(yóu)價格在60美元/桶受到一定壓力，但如果美國頁岩油出現(xiàn)實質(zhì)性減産，原(yuán)油将具備中長期反彈(dàn)趨勢。而在原油上漲的背景(jǐng)下，甲醇進口成本将(jiāng)進一步走高，從而(ér)支(zhī)撐國内甲醇現貨市場。

下遊烯烴需求預期較好

今年以來，甲醇傳統下遊包括甲(jiǎ)醛、二(èr)甲醚、醋酸等總體情況一般，對甲醇需求拉動有限，但是新興下遊(yóu)烯烴(tīng)的運(yùn)行情(qíng)況良好(hǎo)，成爲下遊需求(qiú)唯一亮點。

據了解，1—4月國内共計投(tóu)産甲醇制烯烴(tīng)裝置(zhì)5套(tào)，包括華濱化工(gōng)10萬噸、瑞昌石(shí)化10萬噸、沈陽化工10萬噸、魯深發20萬噸、浙江興興69萬噸(dūn)，總産能達119萬噸，均無配套(tào)甲醇裝置。目前(qián)，除了(le)華濱化工與瑞昌石化共計20萬噸産(chǎn)能暫時停運外，其餘産能均正常運行，特别是浙江興興已于4月24日投入商業運行，對(duì)市場影響較大。5月陽煤恒通30萬噸裝(zhuāng)置有望試車，下半年還有久泰能源60萬噸、青海鹽湖30萬噸、常(cháng)州富(fù)德33萬噸、神華榆林60萬噸、中煤蒙(méng)大60萬噸等大型甲醇制烯烴裝置計(jì)劃投産。後期如(rú)果原油具備中長期(qī)上漲趨勢，聚烯烴等産品價格(gé)也将水漲船高，巨大的(de)利潤将會刺激甲醇制烯烴裝置的(de)投産熱情，從而拉動甲醇的下遊需求。

甲醇檢修裝置陸續複工

受山東、西北地區甲醇裝置集中檢修的影響，4月國内甲醇市場整體開工率在51%附近，處于相對(duì)低位。随(suí)着甲醇裝置集中檢修結束，5月(yuè)甲醇市場整體開工率将由于天氣轉暖逐漸增加(jiā)。其中，山東、西北地區甲醇裝置陸續重啓，山西部分焦爐氣裝置恢複，聯醇(chún)裝置(zhì)也向甲醇方面傾斜。由此來看，國内甲醇開工率将會有所回升，預計5月甲醇裝置(zhì)開(kāi)工率将(jiāng)恢(huī)複到58%左右。短期甲醇供應量的增加，将會使部(bù)分地區甲醇價格出現一定回調(diào)。建(jiàn)議操作上可考(kǎo)慮逢(féng)低建立中長線多單。